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杨再舜汽车博客

中国汽车市场产品研究

 
 
 

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通用回收百分之一股权目的何在?  

2011-08-11 12:01:40|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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通用回收百分之一股权目的何在?

 

      2009年6月1日,原通用汽车(General Motors Corporation)向联邦破产法庭申请破产保护,开始进行债务重组。7月10日,新通用汽车(General Motors Company)成立,接过原通用汽车厂房、品牌、技术等资产,及部分债务。美国财政部、加拿大发展投资公司、安大略省政府、汽车工人联合会(UAW)等一同注资,帮助新通用冲销原通用债务,成为新通用的大股东。新通用从生产、销售、品牌管理等各个方面进行了大幅精简,力图重塑竞争力。

      在2009年新通用诞生后,上汽与通用的合作快速向深度推进。2009年底,上海汽车去年年底与通用成立了通用上海汽车香港投资公司,合资公司收购了原通用印度公司100%的股权,上汽和通用将各持有新印度公司50%的股权。2009年12月5日,上海汽车发布公告,公司通过全资子公司上汽香港以现金方式收购通用中国所持的上海通用1%股权,本次收购价格为8450万美元。上汽由此持有上海通用的股份由50%增加到51%,成为控股股东,通用控股比侧为49%。根据当时通用和上汽达成的交易条款,通用有权回购出让给上汽的1%上海通用股份。作为条件,通用汽车将为此支付5100万美元现金并提供技术服务至2013年,此外,通用还将帮助SGMW拓展海外亚洲新兴市场,双方计划计划利用通用汽车在印度的品牌、销售网络、两个整车厂和一个发动机工厂,在印度当地生产并销售由上海通用、泛亚汽车技术中心、上汽通用五菱主导开发的小型和微型车产品。

 

      据了解,通用当时的IPO中也的确对“中国元素”进行了浓墨重彩的描述。在通用递交给美国证监会上市的文件中,涉及中国的部分占据了很大篇幅,通用对其在中国庞大势力的多次兴奋陈述也确实令投资者信心大振。当初通用上市,原将IPO目标价定在每股26~29美元,而上汽的收购消息和投资需求可能将股价推至每股30美元或更高,而事实上,在通用启动IPO当天,上海汽车股价果然超出预估,达到每股33美元。通用和上汽就一起宣布,未来5年,通用将在中国推出超过60款全新车型和升级车型。

      2010年11月3日,上汽与通用又签署了一项重要的战略合作备忘录,双方将在新能源汽车基础技术研发和新一代车型开发等核心领域进一步加强合作。未来通过资本领域的渗透获得通用更多的技术溢出是上汽的另一个主要目的。目前,新通用在华的三家合资企业上汽通用、上汽通用五菱、一汽通用。前两家主要生产乘用车,后一家以商用车为主。美国新通用汽车公司看重中国市场的重要性不断增、加上汽自身的技术实力以及品牌认知度不断提升,通用越来越重视与上汽组建的合资平台,上汽在合资企业中的话事权加强。

      据路透社报道,通用汽车CEO丹尼尔-阿克森(Daniel Akerson) 在美国当地时间8月4日表示,通用已经告知其在中国的合作伙伴上海汽车工业集团,希望以约8500万美元回购2010年出让给上汽的1%上海通用股份,从而将对上海通用的持股比例提至50%。通用汽车国际运营部总裁李添泽曾表示,“在法律文件中确实有关于1%股权回购的相关条款,通用汽车拥有优先回购权,我们也会在适当的时期考虑是否回购这1%股份。”显而易见, 1%股权背后业界看到的不是友谊渐浓而是过河拆桥、卸磨弑驴。

      虽然按当年规定,上汽最终将会同意这项提案的,而且价格不会高于8500万美元。上汽现在已经实现了核心资产的整体上市,换股的最初目的已经基本实现了,所以现在新通用回购对上汽的整体影响并不大。但针对通用汽车提出的拟回购上海通用1%股份的言论,上汽集团表示,在当初的股份购买协议中双方已约定,通用如果要回购上海通用1%的股权,前提条件是必须满足上汽继续对上海通用实现合并财务报表。如不能合并,上市公司上海汽车财务报表上来自上海通用汽车公司的主营收入一项将减少三分之一。业内人士皆知,失去1%股权将对上海汽车造成较大的负面影响,上海汽车的企业业绩将受到致命影响。上汽长期稳踞国内汽车市场第一军团,跻身世界第八大汽车集团,且在2010年成为中国汽车工业史上首家年销量越百万的传统乘用车公司,所以,上海通用的加盟,对于上汽的财报改观不言而喻。

      据专对上汽集团证券市场分析师认为,向上汽集团转让1%的股权之后,上海通用的《公司章程》没有作任何修改,通用在技术、采购等关键环节仍拥有绝对的话语权,在短期内对其在上海通用的控制权并无实质影响。根据双方的约定,股权比例与董事会席位都发生了改变后,上海通用原有技术、品牌、管理、经营方面的合作方式仍将保持延续,业务经营模式也不会发生变化。

      2011年上半年全球汽车销量,通用汽车受惠于美国和中国市场的畅销,以464万辆,销量同比增幅12%的成绩单重新拔头筹,而丰田则从去年的销量第一置跌至第三。据通用汽车(GM)8月4日公布的财报显示,公司当季收入增长19%,至394亿美元;汽车全球销量同比增长7%。通用汽车首席财务官阿曼表示,通用从产品提价中获得了10亿美元的收益,取得了不菲业绩排名桂冠。由此可见,中国市场对通用汽车走出金融危机困境、咸鱼翻身所做的巨大贡献!

      目前,上海通用是通用在全球最重要的业绩增长点,根据通用汽车发布的数据显示,在通用汽车全球销量最大的10个市场中,增幅达到两位数的市场有5个,其中在华销量增长28.8%,成为首家单一年度在华销量突破200万辆的跨国车企,由此首次超过美国本土市场成为其第一大销量市场。通用汽车CEO艾克森曾称:"要保持通用在全球汽车行业的领导地位,必须在中国这一战略性市场取得成功。为此,通用汽车将进一步加强同战略合作伙伴的合作,比如在一些重要的全新领域,例如高效发动机及新能源汽车领域,与上汽分享技术,并携手上汽拓展诸如印度等新兴市场。”

      自去年以来,经过一年多的艰难重组,度过金融风暴危机困境之后,涅槃重生的通用汽车终于“咸鱼翻身”了。于今年1月26日,通用汽车与SGMW相继表示,五菱集团已将10%的SGMW股份转让给通用。此次股权转让后,SGMW三方股东中的第一大股东——上汽集团50.1%的股份维持不变,第二大股东方通用占比从原来的34%提升至44%,而五菱占比则下降至5.9%。,〈注:2002年11月18日正式挂牌成立的上汽通用五菱汽车股份有限公司,由上海汽车集团股份有限公司、通用 (中国)公司、柳州五菱汽车有限责任公司三方共同组建,股比为上汽50.1%、通用34%、柳州五菱15.9%。〉如今,在国人看来,通用在中国市场助力下走出危机,将五菱股权收入囊中,通用在中国市场财源滚滚,赚了个盆满钵溢,现在立马放言回购股权,“过河拆桥、卸磨弑驴”实为太不厚道之举。这也充分应证了一句中国老话:“无奸不商、无商无奸”。

      根据上汽的“十二五”规划,到2015年,上汽海外市场年销量要达到80万辆,计划中大部分销量将来自于上汽在海外的工厂。利用通用在国外的生产设施、销售渠道,既生产通用品牌的车,也可以生产自主品牌的车。上汽参股通用当初,可能想换来通用帮助上汽开拓欧美市场的承诺,或者在核心技术的输出上,通用会呈现更为开放的姿态。但事实上这些只不过是上汽的一相情愿而已,美国对本国企业核心技术的保护和一贯封锁态度,也注定了上汽难以从通用获得实质性的技术援助。

      通用中国总裁兼总经理甘文维日前表示,在上汽的国际化发展方面,通用依旧会为上汽提供一些在海外市场的成功经验。但对上汽本身来说,荣威和MG这些品牌要想在北美和西欧高端市场获得成功,都还需要上汽自己来打造他们的销售渠道和提高品牌影响力。由此看来,失去1%股权给上汽带来的不仅仅是业绩上的致命影响,在借助于通用汽车销售网络渠道上不给力的食言,这也给上汽集团当即浇了一头冷水,提供了一个严厉的教训。因此不难发现,如果合资中方有自己独立的技术,又可以自主研发,那么我们在和外国企业谈判的过程中就能够更有话语权,否则只能走牺牲股比或出卖市场这一无路可选择之路。中国车企争夺国际市场话语权仍将任重道远,推进海外战略仍须自己努力。

      近年来,中国汽车行业频频曝出合资公司调整股比结构的消息,一些跨国车企纷纷要求增持股份。如前不久曝出的一汽出让9%股权给奥迪 ,调整后,三方在合资公司中将各持股51%、30%、19%。一汽企望以让出股份与市场换取大众汽车更多技术、车型资源的支持,而不恤牺牲股份后的一汽集团每年将损失多达数十亿元的利润为其代价。今天我们在这一系列的合资车企调整股比结构表面看来, 似乎中外合资双方各取所需,外方以争夺话语权、赚取更多利润为目的;而中方则希望以牺牲股份和市场话语权,以企图换取更多技术支持。毋庸置疑,颇受病诟的中国汽车行业新一轮以争夺话语权的“市场换技术”又见端倪,而且这种“化学反应”立刻在汽车大集团中漫延开来,越演越烈。

      不难看出,在这一轮的中外合资搏弈中,外方的强势和中方的弱势是显而易见的。因此,无论是牺牲股比还是出卖市场,企图换取技术肯定是中国式的“阿Q”精神胜利法的痴人说梦, 是“此地无银三百两”的汉奸哲学死灰复燃。

 

注:此文仅为推广文章,并非原作,特此说明。

 

 

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